周二，比特币在突破8.1万美元后迅速逆转，回落至7.8万美元下方，引发一轮广泛的多头清算浪潮。交易员获利了结以及看涨杠杆头寸的解除，导致市场出现剧烈波动。此次回调并未伴随明确的新闻催化剂，清算和未平仓合约数据显示，在上涨期间杠杆头寸积累后，市场正在进行衍生品重置。
比特币冲高回落 跌破7.8万美元
比特币在突破持续约10周的盘整区间后，周二一度触及81,238美元。这一价格较区间低点上涨约29.5%，但在接近5月高点时遭遇卖压。此后价格回落至77,870美元，较峰值下跌约4.1%。随后比特币小幅回升至7.8万美元附近，处于Bitfinex分析师所指出的短期区间下沿附近。
本次反转并没有确认的新闻催化剂。相反，清算和未平仓合约数据表明，在突破期间交易员增加看涨敞口后，市场正在进行衍生品头寸重置。CoinGlass数据显示，过去24小时内，整个加密市场录得3.244亿美元清算，其中多头头寸约占2.7亿美元，占比83%。比特币多头贡献了约1.09亿美元的损失。最大单笔清算发生在币安，涉及一笔价值1,191万美元的比特币头寸。
未平仓合约下降 杠杆多头离场
比特币期货未平仓合约降至547.9亿美元，较此前读数的556.4亿美元下降1.5%。未平仓合约目前较比特币触及81,238美元峰值时记录的573.8亿美元下降约4.5%。价格下跌与未平仓合约减少的组合表明，杠杆多头头寸被平仓或清算，而非被激进的新空头头寸所取代。CoinGlass记录到的比特币期货成交量为688.1亿美元，现货成交量为49.4亿美元。在下跌之前，多家交易所的资金费率均为正值，显示衍生品头寸已转向看涨交易者。
CoinEx首席分析师Jeff Ko对crypto.news表示，最初的逼空行情已经基本结束，现在需要现货买家来推动涨势延续。“首先，如上所述，逼空已经结束，因此现货需求现在必须领先而不是跟随杠杆。”Ko表示。他还指出，尽管近期波动较大，未平仓合约和资金费率在他看来仍趋于温和。这种克制将降低再次出现大规模清算驱动的逆转风险，不过如果比特币试图收复8万美元，这两个指标都需要密切关注。
美国比特币ETF资金流入支撑现货需求
根据SoSoValue的数据，8月25日美国现货比特币ETF录得3.143亿美元净流入，其中贝莱德的IBIT以2.844亿美元领跑。连续七个交易日正流入，累计流入约25.7亿美元。Bitfinex表示，这些资金流代表了坚实的现货需求，而非主要由投机杠杆推动的上涨。Ko则估计，这些基金本周吸引了约19亿美元资金，并称这是2026年以来最强劲的单周流入。
“我最关心的问题是，这是否会从衍生品驱动的上涨转变为现货驱动的上涨，目前有建设性的迹象。”Ko表示。
Bitfinex还报告称，在更广泛的市场上涨中，20个最大的流动性山寨币中有19个涨幅超过12%。Zcash上涨50.9%，Aave上涨44.7%，XRP上涨43.3%，Hyperliquid的HYPE上涨36.2%创历史新高。包括比特币和以太坊以外的山寨币总市值上涨21%，达到7,915亿美元。Bitfinex补充称，在155至300天前购买比特币的持有者已从实现亏损转为获利卖出，这为ETF和其他现货买家形成了上方供应。
比特币需收复8万美元以修复破位结构
Bitfinex分析师预计，比特币可能在77,100美元至80,000美元之间盘整后再决定方向。“我们现在看到逼空行情遇到了一个明确的卖方群体，但其下方有真实的买盘，”分析师告诉crypto.news。“这让我们相信，可能出现更低时间级别的区间，或者行情延续。”
直接支撑区域位于77,800美元至78,000美元，这是最近下跌中买家回应的位置。持续跌破该区域可能暴露76,500美元至77,000美元，然后是75,700美元至76,000美元。如果比特币价格跌破72,500美元至73,000美元，更广泛的复苏将面临更严峻的考验。Ko认为200日均线（约69,000美元至70,000美元）是比特币自2025年11月以来首次突破该均线后的主要中期支撑。
上行方面，比特币必须重新夺回79,200美元至80,000美元区域，以削弱失败突破的结构。收盘价高于81,100美元至81,250美元将提供更强确认，表明买家已重新获得控制权。Ko认为5月高点（接近82,000美元）是下一个难关。他表示，持续的ETF需求可能支撑价格走向85,000美元至90,000美元，因为需求的来源将决定涨势是否持久。
政策与债券收益率仍是比特币的风险因素
美国政策和国债市场状况可能影响机构需求是否持续。Ko将9月15日的CLARITY法案投票描述为比特币的活跃风险，而不仅仅是潜在利好催化剂。他还指出，30年期美国国债收益率在逆转早前跌势后回升至5.27%。长期收益率上升可能收紧金融状况，降低对包括加密货币在内的风险资产的需求。
因此，比特币的下一步走势取决于ETF和其他现货需求能否在不增加杠杆的情况下吸收获利回吐。持续流入可能支撑再次尝试8万美元，而失守77,100美元将把注意力转向更低支撑位和美国机构资金流强度。
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